Usikkerheden omkring den igangværende gældskrise er fortsat høj, da det ikke er lykkedes politikerne i Europa at inddæmme krisen.

Politikerne i EU har afholdt en lang række af topmøder de seneste måneder, men det går trægt med at finde løsninger på gældskrisen.

Gældskrisen eskalerede i november fra, at have fokus på enkelte lande i Sydeuropa til at omfatte hele Eurozonen, hvor selv Tyskland blev ramt af mistillid.

Der var positiv stemning på de finansielle markeder i oktober, da EU lederne fik forhandlet en bedre end ventet aftale på plads mht. at løse gældskrisen i Europa.

Fokus i september var fortsat ikke på makroøkonomiske nøgletal, men på frygten for en græsk statsbankekerot og de afledte konsekvenser heraf på især den europæiske banksektor.

August var præget af uro på de finansielle markeder som følge af S&P’s nedgradering af USA’s gæld, stigende nervøsitet for gældssituationen i Italien og Spanien samt tegn på stress i pengemarkederne.

De makroøkonomiske nøgletal blev skubbet lidt i baggrunden i juli, hvor fokus var på opblusningen af gældskrisen i både Europa og USA.

Aktiemarkedet faldt dramatisk fra april til midten af juni. I Danmark faldt eksempelvis KFX med hele 13%-point, mens de store index som S&P og DAX faldt noget mindre.

Det er præcis et år siden gældskrisen stormede ind over de europæiske randlande, herunder specielt Grækenland.

De globale vækstindikatorer har generelt været faldende i april, men de tyder dog fortsat på robust global vækst.

Den forløbne måned har frem for alt været kendetegnede ved en stribe af eksogene begivenheder som markedet har kæmpet med at fortolke. Jordskælv og tsunami i Japan, krig i Libyen og gældskrise i Portugal.

De globale tillidsindikatorer tyder på en stærk start på 2011 med høj økonomisk vækst i 1. kvartal, dog skuffede PMI-indekset fra Kina en smule.

Tillidsindikatorer i Asien, Europa og USA har vist styrke på det seneste, og indikatorerne peger på global vækstfremgang.

Det stærke globale cykliske momentum forsatte ind i 2010 og blev først bremset af den store europæiske krise i foråret.

Det helt store tema i efteråret har været det næste træk fra centralbanken i USA.

Dårlige nøgletal fra især USA i august øgede frygten for en ny recession, men de økonomiske udsigter lysnede en smule i september.

Dårlige nøgletal fra især USA henover sommeren har flyttet fokus fra gældskrisen i Sydeuropa til frygt for en hård opbremsning i USA, hvilket kan bringe den globale økonomi tilbage i recession.

Kollapset i de finansielle markeder i forbindelse med gældsudfordringen for de vestlige lande, herunder ikke mindst flere af de sydeuropæiske er overstået.

EU og IMF lancerede en stabiliseringsfond i maj på EUR 750 mia. og ECB startede med at opkøbe statsobligationer fra gældsplagede lande, hvilket dæmpede nervøsiteten for gældskrisen i Sydeuropa og fik markedet til at fokusere på økonomiske nøgletal igen.

Den stabile udvikling med monotont stigende aktivpriser vi så i 2009 er ovre. Kendetegnende for 2009 var centralbanker og regeringer som verden over stimulerede den kollapsede økonomi med særdeles stærke og ofte overraskende positive initiativer.

Det store tema i 2010 har været statsgældskrise i Europa. En krise der i lang tid ind i 2010 var relativt inddæmmet i den forstand, at det primært kunne aflæses på renteudviklingen i Sydeuropa med Grækenland i spidsen med brutale stigninger i statsrenterne til følge.

Det store og altoverskyggende tema i første kvartal var staternes budgetsituation. En samtidig cocktail af brutal BNP tilbagegang, hjælpepakker til finanssektoren og generelt massive finanspolitiske lempelser, har fået de fleste landes budgetter til at trænge dybt i rødt.

Det store tema i 2010 har været hvorvidt en ny finansiel krise var under opsejling som følge af de massive budgetunderskud staterne har opbygget i takt med kollapset i BNP og de efterfølgende budgettunge tiltag til at modgå krisen.

De største problemer er indtil nu i Europa, hvor landene Grækenland, Spanien, Italien, Portugal og Irland er i dybe gældsproblemer. Især Grækenland skiller sig ud med både det dårligste offentlige budget og den tungeste gæld i forhold til BNP.